蒐尋本站(Google AJAX Search)

2008年12月17日

救 DRAM 勢在必行! 捨我其誰?

先讓我們看看一篇很有意思的文章

文中的 LP大 = 日廠爾必達(Elpida)

這位作者的分析相當的精采,可以花點時間閱讀,順便理解日本企業界對於爾必達的信心度;
畢竟Elpida在日本玩了個500億的MSCB( moving strike convertible bond ) ;
這MSCB可是炫得很呀,基本上這東西已經是一個企業體面臨存亡關頭之際,最後第八識覺醒時的小宇宙了;一旦小宇宙全部放盡,依照網路上所查得的歷史資料來看,基本上是跌多漲少的呀,平均跌掉了-16.12%

在這種情況下,國內很多的媒體依然指出,我們可以利用這個態勢,好好的與日本強化合作關係,然後再把美國也算進來,形成一個美+日+韓的合作關係!

再看一下 12/16 經濟部的新聞稿:

經濟部針對DRAM產業說明資料

內容
我國半導體產業經過30多年來的發展,已成為我國經濟發展之重要支柱。產業發展至今,成績相當輝煌,不僅自有產品產值名列全球第4,幾項重要的半導體產品也居全球頂尖地位;我國IC設計產業則占了全球產值26.5,為全球第2;我國的晶圓代工產值占全球的68.1,位居全球首位;DRAM(動態隨機存取記憶體)全球占有率達22.4,僅次於韓國,名列全球第2;而下游的封裝及測試產值也分別占全球的47.6及67.7,亦高居全球第1。
今 (2008)年全球DRAM產業受景氣下滑影響,外加DRAM產業過速擴充,產能供過於求,市場處於供需失衡,造成短期產業經營情形困難。我國半導體產業在國際間雖然相當具有競爭能力,但是,在全球產業環境中,確實已影響到我國晶圓代工、DRAM製造及封裝測試業者之經營。

DRAM產業之重要性
以 DRAM的應用來看,大約76.8在PC及NB上。而全球每年超過一億台以上之PC(含DT/NB/Sever)由台灣廠商生產,無法掌握DRAM產業將使我PC產業產生競爭危機。台灣DRAM產業過去十年投資金額超過新台幣8,500億元,在上游製造,下游封裝測試及模組廠已建立完整產業鏈,若景氣造成產業崩盤,我國產業鏈將受到嚴重影響。

政策處理原則
政府針對目前DRAM產業所面臨之問題長期以來已有相當的關注,並確切掌握產業所面臨之困境,經濟部積極評估因應對策,未來將依循市場機制及產業發展考量,並於社會大眾認同下,推動台灣DRAM產業之永續發展。

策略目標
鑑於DRAM產業對我國產業的重要與影響,政府將藉由此波全球DRAM產業面臨困境之際,化危機成轉機,對於產業發展採取積極之策略,經濟部擬定3項策略目標,包括建立我國DRAM產業自主技術、提升我國DRAM產業之國際競爭力,並確保政府投入資源效益最大化。

策略方向
經濟部在處理DRAM產業的策略上,主要包括整合創新應急紓困兩個方向。短期的應急紓困上,係運用經濟部協助企業經營資金協處措施協助廠商協調銀行展延相關公司之貸款期限,而長期整合創新策略部分,以協助相關資金參與投資,並依循市場機制及產業發展趨勢,鼓勵產業整併,且為使整併後之產業更具競爭力,將運用政府科技專案計畫支持DRAM產業技術之發展。
這新聞稿,可以視為政府已經決定介入其中;
(1)誰付賬
政府支出,是從那邊來的呢? 這幾年的經濟成長趨緩,已是既定的事實下,這樣做是否合乎市場效率? 依然由政府出面要求銀行付出嗎? 國發基金的積極介入?

(2)開銷多大?
1000億夠嗎?  2000億夠嗎? 美國政府是否亦會出錢? 日本政府是否會介入? 為什麼臺灣要做為美日兩國產業的救星? 

(3)會起作用嗎?
美日廠商會確實將技術移轉? 還是改以技術入股方式? 各廠技術來源不同如何整併? 如何防止在整併過程中,經理人的自利行為? 整併時,政府扮演的角色為何? 整併後,各廠間原技術母廠的權利金支付如何處理? 這種景氣循環產業,下次DDR5的時代,難道不會重演類似的狀況嗎? 再者:今年9月時已傳出Elpida,將於中國大陸蘇州投資50億美元,預計2010年投產政府(當然已現在的市況勢必會延後投產日期);未來中國在生產上扮演的角色,是否被經濟部所低估?

經濟部的用心良善,我想大家都能夠感同身受的;但目前沒有看到任一家廠商有具體明確的方案出現,絕對都是殺喊爽的;

大家還記得嗎? 

今年11月中旬的時候,我們的偉大的力晶集團領導人曾說過:「力晶不需要、也不會申請紓困」;
是的,所以在12/17的電子時報中,黃董又做了以下的表示:「放眼台灣 捨我其誰!打造瑞晶成台灣DRAM生產中心 是抗韓一大利器

你不得不佩服,這就是管理人才啊;沒錯力晶不會申請,改用另一家與日商合資的瑞晶來申請,這實在是一個相當天才的想法。如果成功了,黃董就是諸葛武候再世,旁邊還有一個救世主(阪本幸雄);就算失敗了,也是沒有辦法的呀,這產業就是景氣循環啊;簡單的想問一下黃董,持有力晶的股權比例為何?

而且,問題還不少哦,大家在股票市場有聽過力晶,但是沒有聽過瑞晶吧;政府全力以扶持一家未上市公司,這實在是前所未聞的一件事情,一下子瑞晶員工的身份就提高到有公務員性質了哩;將來,瑞晶上市,那新設公司的員工認股權應當如何處理? 以國家之力所扶持的員工,是否應該享有高報酬?  如何防止管理階層的抄作與套利? 這些通通都沒有看到配套的方案!

再提提過往國發基金的績效,依照行政院網站的PDF年報顯示;在2005、2006年的ROI是50.7%與53.1%。哇!好強大的投資能力啊,不過經濟部也相當誠實的又列了一個,在2005、2006年不含台積電的ROI是11.5%、12.6%;這實在是令人相當的苦惱的一項觀察啊...原來當年投資台積電的效益這麼龐大啊!再看一下台積電佔其直接投資的比例,大約是在1.4%-1.77%;這個時候,凡是心中的愛的人,大概都不忍心去計算 ROE 到底是多少了吧!

是個「慘」字吧!

經濟部啊,我真是猜不透你呀;
到底是要逼銀行跳入火坑,還是要拿國發基金對賭?
可以想像銀行高階主管,心中一定是幹不絕口的呀;

無論這次的政府的整個作為,最爽的應該是各大 DRAM 廠的高階經理人吧;歷經了這麼多的風風雨雨,誰還會真心認為自己的生產效率一定可以打敗這個市場的規則?還不如先賺飽再說吧!
所以這時候,說出:「放眼台灣 捨我其誰!」也是剛好而已囉;政府真的會對這些經理人嚴格要求些什麼嗎?我想實在是很難去期待啊? 看看美國的三大車廠的那些經理人被議員們狗幹的時候,我真的好開心呀;但是好像從來很少看到國發基金援助的那個單位,會被政府強力規範與限制的;經理人的各項收益與活動,包括薪資、設備購買、、股票設質、股利發放、認股事宜與股票交易!
我們就等著看看「捨我其誰!」先生,所提出的偉大航路就能知道:他是否是個律己甚嚴的武士,能提出對經理人的限制(並兼顧有效的誘因),還是只是一個單純踩著名為國家屍體前進的大軍閥!

這件事情,非同小同,執政黨與在野黨的政紿人物們,你們能夠幫人民把關嗎?

2 則留言:

  1. 看這一則報導,我們的看法跟外資是差不多的。
    我們幾乎可以預見一個最差的結局:政府用全民的錢買了不值錢的資產(國發基金),然後銀行揹一屁股爛帳後由國家救(打呆帳),結果,所有的納稅人被剝了兩次皮,更!

    救DRAM 外資:小心兩頭空
    【聯合晚報╱記者戎鵬丞/台北報導】
    2008.12.17 02:58 pm

    經濟部昨日宣示拯救DRAM產業原則,外資認為,政府的作法在保護員工和債權人,但對股東來說就可能得面臨股東權益稀釋的影響;此外,高盛證券也特別強調,政府保住DRAM產業,並不代表銀行就不會有虧損,建議投資人避開有政策任務需求的公股行庫。

    花旗環球證券指出,DRAM廠商必須需要增資,使得股本膨脹,這是投資人不能忽視的問題。此外,DRAM現貨價格比台灣DRAM廠商的現金價格低了五成,除了整併以外,大幅減產才是真正帶動價格反彈的關鍵,而近期DRAM價格並沒有出現反彈的跡象。

    花旗環球證券強調,長期來看,台灣的DRAM業者可能會成為美日業者的子公司,因為唯有此途,才能在製程升級的競賽中,不會落後給三星等韓國業者。里昂證券則認為,政府雖然提出一些方案,台灣DRAM業者仍然沒有足夠現金來提升製程,預期產業景氣修正時間會拉長,對於DRAM族群仍維持賣出評等

    高盛證券則是關注抒困方案對於金融業的影響,指出政府點出以債作股方案,尤其是聯貸案的主辦銀行如台銀和台企銀等都表示會遵照政府政策行事

    不過,從EBITDA指標來看,DRAM族群是台股各族群表現最差的,公股行庫依照政府政策行事,未必會受到小股東的歡迎,因此仍然對金融股保持謹慎態度,並建議投資人避開公股行庫

    【2008/12/17 聯合晚報】

    回覆刪除
  2. 老實說,
    我已經對政府這樣的反覆態度,
    還有到底要救哪個產業的企業已經麻木;
    不管救誰,人民都不會得到任何好處,
    爽的還是高層主管,
    苦的還是底下的基層員工,
    當員工面臨被資遣,被強迫休無薪假,
    待遇已經跟外勞一樣的時候,
    政府伸出她的手救援了嗎?
    不管你人民再吵再鬧,也不如一位東瀛武士來台灣旋風式的拜訪有效。

    面對這種情形,我還是只能繼續埋首於我的法規法條,
    對著螢幕上的KURURU吊飾,
    有氣沒力"科科笑著"~

    回覆刪除

歡迎留下你的想法
只要您擁有 Google 或 OpenId帳號即可留言
待檢查後即可顯示於網頁

隨機推薦

Powered by Stuff-a-Blog
/*以下是google分析的程式碼 /*以上是google分析的程式碼