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2009年1月21日

如何閱讀財經新聞(3):2009年是理性預期發揮的一年???

今周刊網站上的所提供的節錄:

2009台股笑──理性預期理論大發酵
  理性預期理論為一九九五年諾貝爾經濟學獎得主Robert E. Lucas(一九三七年生)所提出;他被喻為一九七○年後最有影響力的經濟學家之一,最為人所知的理性預期假說,被人稱為經濟學的第三次革命。理性預期指:個體會充分掌握當期所有資訊(如市場價格、競爭對手策略等),並正確使用模型預測未來,因此除非出現意外變數,經濟個體將猜中最有效率解,亦即最佳決策。

從房地產業看,一九九○年美國房價開始衰退,至一九九一年四月S&P/ Case-Shiller房價指數來到七十六.八六低點,並在隔月開始向上爬升。受價格反彈影響,美國新屋銷售量低迷半年後,十月開始由年增率負一.八%轉為正一二.七%,價格落底後加速需求者購買欲相當明顯。

這種內容也在汽車產業同樣發生。理性預期理論得到印證,在目前資金如此充沛下,企業端很快就會得到共鳴與感染,股市活水將大出。...(精采完整內文請見《今周刊》631&632期,各大便利商店及連鎖書店均有銷售)

這次要帶大家看的是 2009/1/20出刊的今周刊的「雙口大師」,最新的專欄文章;因為他這一次的專欄實在是太爆笑了,所以我將替各位來檢驗一下他的邏輯。

請大家快去買今周刊來看吧!在這一次專欄中,「雙口大師」提到了幾個東西:

(1)歐巴馬是難得一見的陽光型領導人

(2)人民將依照經濟學中「理性預期」的觀念,採取最佳化的決策

(3)DRAM 這種壟斷性產業

(1)歐巴馬很陽光是沒錯,但是領導人很陽光,所以全球股民的心情大好?所以經濟就好轉?

那何不找演鐵達尼號的男主角之類的來當美國總統好了

那台股的下跌,是因為馬英九總統不夠陽光?這雙口大師可要小心啊…這個罪名可不輕啊…說到長相與氣質,馬英九總統在亞洲地區也沒有幾個最高領袖可以比美的!把總體經濟的責任,一部份「歸因」給一國總統,也實在很扯!

(2)什麼叫經濟學上的理性預期?

學術上的說法(from 維基百科):

理性預期(Rational Expectations),或者,理性預期假說(Rational Expectation Hypothesis),是指針對某個經濟現象(例如市場價格)進行預期的時候,如果人們是理性的,那麼他們會最大限度的充分利用所得到的信息來作出行動而不會犯系統性的錯誤,因此,平均地來說,人們的預期應該是準確的。

 

而且我對於他把Lucas的名號打出來,很不爽;好像是把一個經濟學家扛出來替自己背書;到底 Lucas 做了些什麼(from 維基百科):

小羅伯特·埃默生·盧卡斯Robert Emerson Lucas, Jr.1937年9月15日-),美國經濟學家芝加哥大學經濟學約翰·德維傑出服務教授(John Dewey Distinguished Service Professor),1995年諾貝爾經濟學獎得主。

盧卡斯出生在華盛頓州亞奇馬。他很可能是20世紀1970年代以來最有影響力的經濟學家之一,他改變了此前由凱恩斯主義經濟學一統天下的宏觀經濟學理論的基礎,提出宏觀經濟模型應該具有微觀基礎

他最為人熟知的是他對「理性預期」含義的探索。他開發了有關經濟政策制度的「盧卡斯批判」,認為對於那些在一個經濟中表現出的關係,例如通貨膨脹失業之間很明顯的關係,會隨著經濟政策的變化而變化。

Robert Emerson Lucas, Jr. (born September 15, 1937, Yakima, Washington) is an American economist at the University of Chicago. He was named among the 10 best economists, and received the Bank of Sweden Prize in Economic Sciences in Memory of Alfred Nobel in 1995. He is married to economist Nancy Stokey.

One of the most influential economists since the 1970s, he challenged the foundations of macroeconomic theory (previously dominated by the Keynesian economics approach), arguing that a macroeconomic model should be built in analogy with microeconomic models. He developed the "Lucas critique" of economic policymaking, which holds that relationships that appear to hold in the economy, such as an apparent relationship between inflation and unemployment, could change in response to changes in economic policy. This led to the development of New Keynesian economics and the drive towards microeconomic foundations for macroeconomic theory.

Lucas is also well known for his investigations into the implications of the assumption of rational expectations. He developed the Lucas-Islands model, which suggests that people are tricked by unsystematic parts of monetary policy, the Lucas-Uzawa model (with Hirofumi Uzawa) of human capital accumulation, and stated the "Lucas paradox" why not more capital is flowing from developed countries to developing countries.

最簡單白話的新古典學派的「理性預期」觀念可以用:「政策要有效,要讓人民猜不到;人民猜到了,政策的效果就會打折」

比方說,你現在失業在家,難道會因為政府說年底會好轉,就跑去多買幾個名牌包包?不會的,因為你會到街上走走、你會看看104人力銀行上頭有沒有職缺,你會根據所有你能掌握到的資訊,來進行你的下一步,這就是一種「理性預期」。

又像是消費券的發放,可能會導致部份廠商將商品的定價拉高(再打折)、可能會導致消費者延後消費、可能會導致匯率的貶值。這些個體行為政府全部都沒有介入,可是卻因為人民的「理性預期」而有機會發生;

這類行為,算是總體經濟政策早期沒有考慮的部份。早期的凱因斯學派,總是認為只要政府多支出,經濟就會好轉。若是新古典學派的極端支持者,甚至會告訴你:「被人民猜中政策通通都沒用啦!」

當然啦,講很簡單啦…理性預期的數學模型真的蠻複雜的,我大學時期只學會了最初階的一種…不要叫我推導數學啊,我會不理性的抵抗哦!

只是這種「理性預期」理論,到底和股市會漲有什麼關係啊? Lucas 的最基本的出發點:每個人每天都在「理性預期」,這是之前經濟模型沒有考慮的!

所以幼稚園的小朋友,也在「理性預期」紅包可能會有多少錢,然後已經在想要買什麼玩具了啊。投資股票的散戶、法人也是一樣啊,都用自己所知道的資訊,設法去買低賣高。人類個體的「理性預期」行為,與人類這個物種的出現歷史是一樣長。(否則早就死光了)

也難怪台灣的經濟學家整天被人嘲笑了,有這種「雙口大師」的「加持」…

(3)DRAM叫做壟斷性產業哦?

雙口大師要不要說 DRAM是獨佔事業算了?文中寫韓國三星一月減產,DRAM景氣可望好轉;然後又寫DRAM是壟斷事業?這個世界上,不是只要是高科技然後投資金額很大就叫做壟斷性產業好嗎?如果真的是壟斷性產業,根本就沒有不景氣這回事!

結論

如果今年你還相信雙口大師,我只能說:「你還真是不理性的物種啊!」

1 則留言:

  1. 看到這篇我也一整個噴出來了~
    不過是噴飯~
    這個呂藥中實在太容易高潮了~
    理性預期:還真他媽的理性預期,照他所說應該是高潮預期吧~
    如你文中所說:政策要有效,要讓人民猜不到;人民猜到了,政策的效果就會打折
    ,其實該項理論是批評消費卷最好的理論之一:該項理論批評了傳統凱恩斯學派以為可以用計量方法估計出政策效果的係數進而可以去控制政策的效果,因而鼓吹政府可以有辦法去掌握政策的效果,但是,Lucas 批評,在預期下人們對於政策,會因為政策改變而變化自己的反應,使政策不會達到原有的效果!
    當然他最大的貢獻還是建立數學模型(這個我就不懂了!)

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